Cenário 2022 - Atualização Segundo Semestre

Após um primeiro semestre turbulento, esperamos que 2022 siga com uma volatilidade alta e instabilidade.
Ao longo das próximas páginas apresentamos as atualizações das projeções em termos de PIB, Selic, IPCA, Câmbio e Ibovespa para o final de 2022. Divulgamos um cenário base, otimista e pessimista para cada ativo, e detalhamos o que motivaria a ocorrência de cada um deles.

Seguiremos com um semestre desafiador, conforme os bancos centrais apertem as condições monetárias. A inflação segue um tema global, com raros países que não sofrem com sua aceleração. A guerra na Ucrânia e a política de covid-zero na China, tendem a prolongar os níveis elevados de preços, nos próximos meses. O mercado de trabalho aquecido, em alguns países, deve manter os ganhos salariais em níveis elevados, estimulando a inflação.

Internamente, a eleição será o principal tema do restante de 2022. Reforçamos nossa visão de janeiro, surgiram medidas que preocupam fiscalmente. O debate econômico não aparenta ser razoável, o que dificultará o início de governo em 2023. A redução de tributos, pelos próximos seis meses, sofrerá pressão para ser renovada no próximo ano, o que já colocaria a situação fiscal em evidência no início do novo governo.

Importante acompanhar a situação da guerra da Ucrânia nos próximos meses. Notamos diversas manifestações populares, insatisfeitos com o aumento de preços de combustíveis e alimentos. Em todos os continentes surgiram focos de protestos, com governos adotando políticas diversas para tentar atenuar o impacto na vida da população. As sanções contra a Rússia não fizeram o país recuar, o que pode resultar em um final de ano negativo na Europa. Os estoques de gás natural estão em patamares abaixo do observado nos últimos anos, o que pode levar governos a orientar racionamento. A Ucrânia é também uma das principais fornecedoras de alimentos, gerando desconfiança em torno do escoamento da próxima safra.

A China segue um tema importante, com a política de covid-zero provocando uma volatilidade grande nas commodities. Em especial, as metálicas. Ao mesmo tempo que vemos uma movimentação por estímulos econômicos, a situação segue com aumento e retirada de restrições em pouco espaço de tempo. Em uma perspectiva mais longa, diversas empresas estão realocando fábricas para evitar essa dependência chinesa.

Segue nossa leitura de 2022, documento que será atualizado na metade do ano e enviado novamente para todos.

Cenário 2022 - Atualização Segundo Semestre.pdf