A piora no cenário econômico exigirá juros maiores por mais tempo. Para os fundos
imobiliários esse quadro é negativo. Diante disso, a melhor possibilidade é diminuir ativos de
tijolo e aumentar em papéis.

Acreditamos que o Copom seguirá elevando a taxa de juros no primeiro trimestre de 2025.
Com alguma possibilidade de devolver quase o ciclo de corte inteiro, que partiu dos 14,25%.
A nova configuração do Copom se distingue da anterior na avaliação do quanto precisa atender
o mercado financeiro. Isso não significa que eles reduzirão juros para fins políticos, ou que não
buscarão convergir a inflação para a meta. Em nossa opinião, a postura é que não se deve
elevar por elevar a Selic, ou seja, quando a pressão é sobre a parte fiscal e a inflação se mostra
controlada, não devem apertar a política monetária.

Essa visão pode, com muitas variáveis em jogo, levar a um afrouxamento em 2026.Para
atravessar 2025, a estratégia em fundos imobiliários nos parece ser de defesa. Por isso a
recomendação em papeis lidos como menos arriscados. Ainda assim, introduzimos dois novos
setores na carteira. Nossa leitura é que o mercado de fundos imobiliários continua
amadurecendo, o que traz oportunidades mesmo em tempos conturbados.