Setembro deve ser um mês de forte agitação para os ativos brasileiros. Além da expectativa de cortes de juros nos Estados Unidos, temos no radar a possível condenação do ex-presidente Jair Bolsonaro, evento que pode redesenhar o tabuleiro político para 2026.

Diferente de ciclos anteriores, o Fed deve reduzir a taxa de juros em um ambiente de inflação em alta. A taxa atual de 4,5% tende a ser cortada em 0,25 p.p., em linha com a precificação do mercado e o discurso dos dirigentes. O complicador está no impacto das tarifas sobre a inflação americana, o que força o banco central a dar maior peso ao mercado de trabalho para justificar o início do ciclo.